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 <img src="https://investnews.com.br/wp-content/uploads/2024/07/bigmacindex.webp" alt="Pelo Índice Big Mac, valorização do dólar no Brasil já é a maior em 20 anos"/>
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Qual é o &#8220;preço justo&#8221; de alguma coisa? É o tanto que as pessoas estão dispostas a pagar. Se há quem dê <a href="https://investnews.com.br/wsj/compradores-ricos-se-ajoelham-pela-bolsa-mais-cobicada-do-mundo-faz-sentido/#:~:text=Jane%20Birkin%20tamb%C3%A9m%20era%20desleixada,150%20mil%20no%20c%C3%A2mbio%20atual.">R$ 100 mil por uma bolsa Birkin</a>, este é o valor justo de uma bolsa Birkin. Se há quem pague quase R$ 5,50 por uma unidade de dólar, esse é o preço justo de um dólar.&nbsp;



Verdade. Só que mercados não são tão eficientes assim em determinar preços, seja de bolsas da Hermés, seja de ações, seja de moedas. Pense num Big Mac. Se o sanduíche custa R$ 23,90 no Brasil e US$ 5,69 nos EUA, cada &#8220;dólar Big Mac&#8221; vale R$ 4,20 (pois 23,90 dividido por 5,69 dá 4,20) – bem menos do que o câmbio corrente.&nbsp;&nbsp;



Em outras palavras: se o único produto da economia global fosse o sanduíche do McDonald&#8217;s, o dólar a R$ 5,50 estaria bem acima de qualquer coisa que dê para chamar de &#8220;valor justo&#8221; para a moeda americana.&nbsp;



Por óbvio, não existem apenas Big Macs na economia global. O mundo de verdade é complexo demais para estabelecer um câmbio ideal com rigor científico.&nbsp;



Mas há chutes bem informados. E o mais clássico deles é justamente o Big Mac Index, que The Economist calcula desde 1986.&nbsp;



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A ideia da revista britânica é simplificar o conceito de Paridade de Poder de Compra (PPP). O PPP existe para mostrar se o &#8220;poder de compra&#8221; de uma moeda está abaixo ou acima do razoável na comparação com alguma outra.&nbsp;



Para verificar o PPP, economistas checam o preço de uma cesta de produtos iguais em dois países diferentes. Vamos lá. Imagine que essa cesta custe US$ 100 nos EUA e 10 mil rublos na Rússia. Se o dólar na Rússia estiver a 100 rublos, legal. Isso significa que tanto em dólar como em rublo a cesta custa a mesma coisa nos dois países. Faça as contas.&nbsp;



Em suma, esse câmbio hipotético indicaria que o câmbio do dólar e do rublo está equilibrado. É assim que se calcula o PPP. E como a moeda central do planeta é o dólar, basta comparar qualquer outra com o dólar mesmo e pronto.



<h2>O combo do câmbio</h2>



Acontece que algum gênio da equipe da Economist percebeu o seguinte: dois hambúrgueres, alface, queijo, molho especial, cebola e picles no pão com gergelim vendidos em papelão vermelho funcionam perfeitamente como uma &#8220;cesta de produtos&#8221; – até melhor, se bobear (uma &#8220;cesta básica&#8221; dos EUA pouco tem a ver como uma do Brasil; já que o Big Mac é o mesmo produto, sem tirar nem pôr).&nbsp;



A última edição do Índice saiu em janeiro. O preço que a Economist apurou para o Big Mac no Brasil foi de R$ 23,90 (&#8220;só o lanche&#8221;). O combo, perdão, o câmbio estava em R$ 4,97. Em dólar, por consequência, o preço convertido do sanduíche era US$ 4,80.



Mas de janeiro para cá muita coisa mudou, você sabe. O dólar passou por um tsunami de valorização. Na manhã de quinta-feira (4), mesmo em queda forte, o dólar estava em R$ 5,47, 10% acima daquele que a Economist deu.&nbsp;&nbsp;&nbsp;



Com a moeda americana mais cara, o preço do sanduíche em dólar no Brasil cai. Atualizando os dados do Big Mac Index de janeiro, temos que o valor do lanche foi a ara US$ 4,49, ante os US$ 4,80 de janeiro.&nbsp;



Mais adiante, vamos detalhar os outros critérios que usamos para atualizar os dados. O ponto central é que o câmbio justo pelo Índice Big Mac está 23% abaixo do câmbio de mercado. Isso significa que o real, levando em conta apenas essa métrica, passa pela sua maior subvalorização em 20 anos.&nbsp;



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Quem é menos familiarizado com as intempéries do câmbio ao longo da história poderia até perguntar: &#8220;Mas não é sempre assim&#8221;? Não. Em várias ocasiões o preço do sanduíche do Sr. Ronald McDonald em dólares era o mesmo no Brasil e nos EUA (igual aquele exemplo que demos do rublo, totalmente figurativo). E isso aconteceu em eras geológicas bem diferentes da nossa economia.&nbsp;&nbsp;



Em 2006, por exemplo, o Big Mac custava R$ 6,40. O câmbio estava em R$ 2,30. Em dólar, então, ele custava 2,78. E qual era o preço nos EUA naquele mesmo momento? US$ 2,78.&nbsp;



Aconteceu também em 2015, com o câmbio a R$ 3,15, o Big Mac custava US$ 4,30 tanto nos EUA como no Brasil.&nbsp;



E no Índice que saiu em janeiro de 2020 (antes da pandemia), mesma coisa. Câmbio a R$ 4,14. E lá como cá o preço em dólar era o mesmo, US$ 4,80.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;



Para esses anos, então, o levantamento da Economist apontava um câmbio equilibrado para o real.



Também houve os anos de desequilíbrio pelo outro lado, claro, com o real supervalorizado. O auge rolou em 2011. Vale até decupar para saborearmos melhor:&nbsp;



<ul>
<li>Câmbio em R$ 1,54 (lágrimas de saudade)</li>



<li>Preço do Big Mac no Brasil: R$ 9,50</li>



<li>Preço do Big Mac nos EUA: US$ 3,64</li>



<li>Preço do Big Mac no Brasil em dólar: US$ 6,12 &nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</li>
</ul>



Sim, o sanduíche custava quase o dobro aqui em dólar. Sinal de que cada real podia comprar mais moeda americana do que devia.&nbsp;&nbsp;&nbsp;



Sim, porque dólar barato demais pode ser ótimo na hora de viajar. Vira aquela história que tanta gente contou: &#8220;Ficou mais barato ir pra Flórida comprar o enxoval do bebê do que comprar as roupinhas aqui&#8221;. Mas quem se trumbica é a indústria nacional. Com tudo o que é de fora ridiculamente barato, não dá para competir. Caso a situação se mantenha por muito tempo, deixa de valer a pena produzir no Brasil. E pobres dos exportadores. Com o real hipertrofiado, ter receita em dólar e despesas em reais é um péssimo negócio.&nbsp;



Agora acontece o oposto, claro.



LEIA MAIS: <a href="https://investnews.com.br/economia/quem-mais-perde-e-quem-mais-ganha-com-a-alta-do-dolar/">Quem perde, e quem ganha, com a alta do dólar&nbsp;</a>



<h2>Os detalhes do cálculo</h2>



Há imprecisões no Índice Big Mac. O preço médio nos EUA, de acordo com <a href="https://corporate.mcdonalds.com/corpmcd/our-stories/article/providing-meaningful-value-to-our-fans-with-a-side-of-facts.html" target="_blank" rel="noopener">uma carta aberta do presidente do McDonald&#8217;s</a> escrita em maio, é de US$ 5,29 – menor do que a Economist apurou para a edição mais recente do Índice (US$ 5,69), a que saiu em janeiro. E não houve queda no preço. Na própria carta, o CEO Joe Erlinger afirma que os preços subiram – abaixo da inflação americana, mas subiram. O ponto é que a apuração da revista britânica chegou a outro valor.&nbsp;



Só que para calcular qual seria o Índice Big Mac do Brasil hoje, em julho, precisávamos de um valor atualizado para os EUA. De modo a evitar distorções, então, fomos pelo caminho mais simples: atualizar o &#8220;valor Economist&#8221; pela inflação americana (CPI, o &#8220;IPCA&#8221; deles). O CPI acumulado no ano está em 2,46%. Atualizamos, portanto, para US$ 5,83.&nbsp;



Para o preço do Brasil também há um fator de distorção. O McDonald&#8217;s daqui baixou o preço do lanche – dos R$ 23,90 apurados pela Economist para R$ 15,90 a R$ 22,00 (dependendo da loja). Como não houve deflação no país, o que temos aí são preços promocionais. Considerá-los tornaria o Índice inútil para uma comparação cambial. Decidimos, então, corrigir os R$ 23,90 que a Economist cravou em janeiro pelo IPCA acumulado no ano (2,84%). Resultado: R$ 24,58. 



Coloque esses valores atualizados no liquidificador, misture com o câmbio de R$ 5,47 e o que temos é aquele preço em dólar do sanduíche aqui: US$ 4,40. Como estamos usando aquele preço atualizado para os EUA, US$ 5,83, o câmbio justo sobe um pouco, para R$ 4,21 – ainda assim, 23% a menos do que câmbio de mercado. Uma diferença, como dissemos, que não se via desde 2004.  



A Economist deve lançar sua versão atualizada do Índice Big Mac neste mês. Enquanto isso, veja os destaques da edição de janeiro. E bom apetite.



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Arte e infografia: João Brito e Daniela Arbex